最近，江蘇益客食品集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“益客食品”)IPO申請(qǐng)獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)2021年第18次審議會(huì)議批準(zhǔn)通過(guò)，成為2021年過(guò)會(huì)的第107家企業(yè)。然而，圍繞著這家食品公司贏利性的爭(zhēng)議始終沒(méi)有停止，而且根據(jù)3月份其披露的招股書(shū)(上會(huì)稿)顯示，該公司2020年度營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑，并預(yù)計(jì)2021年第一季度凈利潤(rùn)水平較2020年第一季度基本穩(wěn)定或略有下降。

益客食品主要從事禽類屠宰及加工、飼料生產(chǎn)及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調(diào)理品的生產(chǎn)與銷售。本次上市擬募集資金10.61億元，其中2.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其他資金則分別用于山東益客食品產(chǎn)業(yè)有限公司肉鴨屠宰線建設(shè)項(xiàng)目、濟(jì)寧眾客食品有限公司(簡(jiǎn)稱“濟(jì)寧眾客”)肉鴨屠宰線建設(shè)項(xiàng)目、山東眾客食品產(chǎn)業(yè)園調(diào)熟制品建設(shè)項(xiàng)目、擴(kuò)建年產(chǎn)2萬(wàn)噸禽肉熟食項(xiàng)目、益客食品供應(yīng)鏈數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目。

然而公開(kāi)信息顯示，該公司由于急于擴(kuò)大規(guī)模，近年來(lái)不斷通過(guò)收購(gòu)或注資入股成立子公司，但由此卻對(duì)企業(yè)管理帶來(lái)諸多隱患，旗下38家子公司問(wèn)題頻出，甚至被起訴危害人的生命權(quán)、健康權(quán)和身體權(quán)。

業(yè)績(jī)大幅下滑 子公司半數(shù)虧損

根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，益客食品營(yíng)業(yè)收入分別為75.21億元、99.05億元、155.54億元和143.92億元，凈利潤(rùn)分別為0.88億元、1.92億元、4.01億元和1.52億元，其中，2018年至2020年?duì)I業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)31.69%、57.03%和-7.47%，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)117.84%、108.95%和-62.21%。對(duì)于2020年業(yè)績(jī)的大幅下滑，該公司解釋稱，2020年受“新冠肺炎”疫情對(duì)居民日常消費(fèi)及對(duì)禽肉產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)市場(chǎng)價(jià)格的影響，同時(shí)疊加禽苗市場(chǎng)行情的周期性波動(dòng)影響，導(dǎo)致凈利潤(rùn)水平下降。

不過(guò)，2021年度在我國(guó)疫情管控得到有效執(zhí)行的前提下，益客食品仍然對(duì)其第一季度業(yè)績(jī)依舊作出了下滑預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為4500萬(wàn)元至5500萬(wàn)元，同期增長(zhǎng)率為-16.36%至2.22%;歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)元至4100萬(wàn)元，同期增長(zhǎng)率為-37.30%至-26.55%，顯然很難再拿疫情做背書(shū)。

那么造成目前局面的原因是什么呢?筆者通過(guò)對(duì)其招股書(shū)梳理后發(fā)現(xiàn)，盲目擴(kuò)張或許是其重要原因之一。

報(bào)告期內(nèi)，益客食品納入合并報(bào)表范圍的子公司有38家，其中公司直接或間接持股比例為100%的達(dá)21家。如附表所示，在38家子公司中，2019年虧損企業(yè)數(shù)量為19家，合計(jì)為企業(yè)創(chuàng)造凈利潤(rùn)為3.3億元，平均每家子公司創(chuàng)造的凈利潤(rùn)為865.35萬(wàn)元;2020年上半年虧損企業(yè)數(shù)量雖然降至17家，但合計(jì)為企業(yè)創(chuàng)造凈利潤(rùn)僅為3984.44萬(wàn)元，半年時(shí)間內(nèi)平均每家子公司創(chuàng)造的凈利潤(rùn)僅為100余萬(wàn)元，雖然公司目前未公布下半年業(yè)績(jī)情況，但根據(jù)合并報(bào)表全年業(yè)績(jī)大幅下滑的情況來(lái)看，結(jié)果注定不容樂(lè)觀。

盲目擴(kuò)張管理不善埋隱患 公司頻頻違規(guī)

值得注意的是，益客食品近年來(lái)一直在不斷采用并購(gòu)注資等形式擴(kuò)大企業(yè)版圖，現(xiàn)如今38家子公司的布局已經(jīng)分散至山東、江蘇、河北各省超10個(gè)縣市地區(qū)，僅報(bào)告期內(nèi)列入合并范圍的子公司便新增13家，同時(shí)減少7家。

眾所周知，對(duì)于大型食品集團(tuán)來(lái)講，保證食品的安全性和標(biāo)準(zhǔn)化為重中之重，這就對(duì)企業(yè)的管理提出了很高的要求。然而根據(jù)招股書(shū)信息顯示，益客食品董事長(zhǎng)田立余通過(guò)益客農(nóng)牧、宿遷豐澤、宿遷久德間接控制公司合計(jì)82.28%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。這也就意味著，這家公司存在一股獨(dú)大的弊端，極易造成企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失效，從而在管理方面難以在各部門之間達(dá)到相互制約、相互制衡的作用。

這樣的弊端在益客食品眾多子公司當(dāng)中表現(xiàn)極為明顯。根據(jù)天眼查網(wǎng)站查到的信息顯示，同樣由田立余擔(dān)任法人代表，同時(shí)也是由益客食品出資設(shè)立的平邑眾客康惠食品有限公司曾因生命權(quán)、健康權(quán)、身體權(quán)糾紛兩度被起訴。

除此之外，其旗下諸多子公司也頻頻被查出運(yùn)營(yíng)管理“不合規(guī)”的情況，但其招股書(shū)中卻并未進(jìn)行披露。

例如，本次募投項(xiàng)目的實(shí)施主體濟(jì)寧眾客便屢次被查。

環(huán)保方面，2019年1月、2月濟(jì)寧眾客未對(duì)DW001排放口動(dòng)植物油項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)測(cè);自取得排污許可證后未對(duì)DW002排放口和DW003排放口懸浮物項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)測(cè)。2019年9月26日，公司被查出污水處理設(shè)施運(yùn)行參數(shù)記錄不規(guī)范;生產(chǎn)車間兩臺(tái)廢氣處理設(shè)施無(wú)運(yùn)行記錄且車間冷卻廢氣未收集治理;生產(chǎn)車間廢氣治理設(shè)施排放口無(wú)標(biāo)識(shí)。

安全方面，該公司于2020年9月28日鄒城市應(yīng)急管理綜合執(zhí)法大隊(duì)突擊檢查被發(fā)現(xiàn)當(dāng)年2月份車間級(jí)崗前安全教育和培訓(xùn)未包括所從事工種可能遭受的職業(yè)傷害、傷亡事故以及自救互救方法。

濟(jì)寧眾客的違規(guī)問(wèn)題并非孤例，2020年4月26日，鄒城市應(yīng)急管理綜合執(zhí)法大隊(duì)4月常規(guī)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，山東益客金鵬食品有限公司(簡(jiǎn)稱“益客金鵬”)存在生產(chǎn)安全事故應(yīng)急救援預(yù)案需根據(jù)應(yīng)急管理部2號(hào)令修訂;液氨制冷車間安全帽過(guò)期需更換;制冷系統(tǒng)電源的緊急控制開(kāi)關(guān)沒(méi)有標(biāo)識(shí);事故制度不完善缺少事故上報(bào)程序等問(wèn)題，被責(zé)令限期整改。2019年8月22日，濟(jì)寧市生態(tài)環(huán)境局鄒城市分局現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)，益客金鵬未按照排污許可證規(guī)定對(duì)其DW001排放口流量、懸浮物項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)測(cè)。

同時(shí)，針對(duì)該公司在招股書(shū)中披露的違法違規(guī)情況來(lái)看，近三年來(lái)益客食品及其子公司存在關(guān)于納稅違法違規(guī)行為3起，關(guān)于環(huán)保違法違規(guī)被行政處罰的行為8起，關(guān)于安全生產(chǎn)情況違法違規(guī)行為1起。但是文章中提到的上述幾次違規(guī)行為并未被該公司列入披露范圍，可見(jiàn)該公司還存在隱瞞重大違規(guī)事項(xiàng)之嫌，而對(duì)于忽視環(huán)保的企業(yè)來(lái)講，未來(lái)的路究竟能走多遠(yuǎn)也是值得懷疑的。