浙江匯隆新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱匯隆新材)IPO成功過會(huì)。

1月26日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)2021年第7次審議會(huì)議結(jié)果顯示，浙江匯隆新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱匯隆新材)首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。這是2021年第45家過會(huì)的企業(yè)。

2月26日，匯隆新材及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)了監(jiān)管部門第四輪審核問詢函，目前再無新消息發(fā)出。招股書披露的信息顯示，匯隆新材主要從事符合國家節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略方向的原液著色纖維的研發(fā)，生產(chǎn)及銷售，該公司的主要產(chǎn)品是使用原液著色技術(shù)生產(chǎn)的差別化有色滌綸長(zhǎng)絲DTY、FDY和POY等。

在研究該公司提交的上市資料時(shí)，《電鰻快報(bào)》注意到，盡管匯隆新材的業(yè)績(jī)呈上升趨勢(shì)，但該公司的主營產(chǎn)品的單價(jià)卻在持續(xù)下降。

在匯隆新材的所有交易中，以現(xiàn)金方式結(jié)算的交易占比相對(duì)較高，業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)金交易安全性相對(duì)較差，公司業(yè)務(wù)大額收付現(xiàn)金存在著多方面的風(fēng)險(xiǎn)。其中尤其需要指出的是稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一些公司為了少繳稅將現(xiàn)金收入不入賬，從而藏匿收入。匯隆新材是否存在以上情況?

更值得注意的是，匯隆新材的財(cái)務(wù)總監(jiān)在入職三個(gè)月后就“蹊蹺”辭職，業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，是因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)匯隆新材存在嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題而擔(dān)心承擔(dān)責(zé)任而不得不辭職?

主營產(chǎn)品銷售單價(jià)持續(xù)下降

2017年-2019年和2020年1-6月(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期內(nèi))，匯隆新材分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.56億元、5.91億元、6.56億元和2.18億元，凈利潤分別為2941.64萬元、3712.26萬元、5476.72萬元和1778.18萬元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。

受新冠疫情和原材料價(jià)格下降影響，匯隆新材2020年1-9月產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格均較上年同期有所下降，從而導(dǎo)致2020年1-9月營業(yè)收入較上年同期下降21.02%，營業(yè)毛利下降8.60%。

預(yù)計(jì)該公司2020年度的營業(yè)收入為52000萬元至55000萬元，同比下降20.72%至16.15%;預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤為6100萬元至6400萬元，同比上升11.38%至16.86%;預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為5300萬元至5700萬元，同比變動(dòng)比例為-5.95%至1.14%。

從產(chǎn)品上看，匯隆新材主要擁有三大產(chǎn)品，其中報(bào)告期內(nèi)，差別化有色滌綸長(zhǎng)絲DTY產(chǎn)生的銷售收入分別為18732.33萬元、27669.52萬元、33902.66萬元和11765.56萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的41.19%、47%、52.06%和54.37%，差別化有色滌綸長(zhǎng)絲FDY產(chǎn)生的銷售收入分別為26748.29萬元、30777.89萬元、30547.26萬元和9551.68萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的58.81%、52.28%、46.91%和44.14%。

招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，匯隆新材差別化有色滌綸長(zhǎng)絲DTY產(chǎn)品的銷售單價(jià)為10197.77元/噸、11460.74元/噸、10922.46元/噸和9450.44元/噸;差別化有色滌綸長(zhǎng)絲FDY產(chǎn)品的銷售單價(jià)分別為9301.09元/噸、10599.72元/噸、10269.37元/噸和8841.11元/噸，無論是差別化有色滌綸長(zhǎng)絲DTY產(chǎn)品還是差別化有色滌綸長(zhǎng)絲FDY產(chǎn)品，其銷售單價(jià)均出現(xiàn)了先在2018年上漲，隨后在2019年和2020年上半年持續(xù)下降的情況。

對(duì)此，匯隆新材表示，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品平均銷售單價(jià)隨原材料價(jià)格和市場(chǎng)供求關(guān)系變動(dòng)而有所波動(dòng)。

現(xiàn)金交易占比奇高

招股書披露的信息顯示，由于匯隆新材的下游客戶數(shù)量較多，部分客戶出于交易的便利性，存在使用現(xiàn)金付款的情形，報(bào)告期各期，該公司直接以現(xiàn)金方式收取貨款的金額占各期營業(yè)收入的比重分別為17.87%、1.81%、0.64%和0.09%，占各期貨款回款總額的比重分別為15.78%、1.60%、0.58%和0.08%，由此可見，2017年時(shí)，匯隆新材的現(xiàn)金收款占營業(yè)收入的比重高達(dá)17.87%。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，現(xiàn)金交易安全性相對(duì)較差，公司業(yè)務(wù)大額收付現(xiàn)金存在著多方面的風(fēng)險(xiǎn)。其中尤其需要指出的是稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在公司的實(shí)際經(jīng)營中，可能會(huì)面臨很多的時(shí)候直接收取現(xiàn)金，這時(shí)候有一些公司為了少繳稅，會(huì)將這部分現(xiàn)金收入不入賬處理，從而隱匿了部分的收入，而在正常的稅務(wù)賬套之外私設(shè)另一套“內(nèi)賬”用來核算企業(yè)真實(shí)的收支，從而造成了稅務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)。

匯隆新材在2017年時(shí)現(xiàn)金收款占營業(yè)收入的比重高達(dá)17.87%，由此來計(jì)算，匯隆新材2017年時(shí)的現(xiàn)金收款大約為8155.45萬元，如此大額的現(xiàn)金收入，不免會(huì)存在以上所述的風(fēng)險(xiǎn)。

蹊蹺的是，匯隆新材在2017年還存在向?qū)嵖厝舜箢~拆入資金的情況。招股書披露的信息顯示，2017年公司實(shí)控人沈順華、朱國英夫婦的關(guān)聯(lián)方資金拆入的期初余額分別為3631.42萬元、2608.20萬元，2017年又分別拆入221.97萬元、5834.07萬元。

對(duì)于以上拆借，匯隆新材的解釋是，公司向?qū)嶋H控制人沈順華、朱國英以及公司關(guān)聯(lián)自然人朱芳英拆借的資金均為補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營。

結(jié)合以上，匯隆新材在2017年時(shí)存在高達(dá)千萬元的現(xiàn)金收款，而公司實(shí)控人又在2017年向公司大額拆入了資金，這兩種跡象表明，公司很可能存在著“賬外資金回流”。

業(yè)內(nèi)分析人士解釋稱，在實(shí)務(wù)中，有很多企業(yè)以股東個(gè)人的名義一直借款給企業(yè)的公戶，原因在于企業(yè)將采購項(xiàng)目都用公戶進(jìn)行支付，但收入的款項(xiàng)卻只有部分到企業(yè)公戶上，剩下的相當(dāng)一部分比如現(xiàn)金就流入到了其他地方，這就導(dǎo)致企業(yè)公戶出現(xiàn)資金不夠用的情況，為了解決這個(gè)問題，股東就將原來流到股東個(gè)人賬戶的資金以借款的形式“借入”企業(yè)，才讓企業(yè)得以進(jìn)行正常的運(yùn)營，這種現(xiàn)象就是賬外資金回流，而檢查賬外資金回流是稅務(wù)人員在稽查“兩套賬”時(shí)很常用的手段，發(fā)現(xiàn)大量的賬外資金回流，稅務(wù)機(jī)關(guān)首先懷疑的就是企業(yè)存在“兩套賬”，即有賬外資金，匯隆新材大量的現(xiàn)金收款的節(jié)點(diǎn)與實(shí)控人大額拆入資金的時(shí)點(diǎn)大致吻合，公司是否存在“兩套賬”的情形也值得懷疑。

財(cái)務(wù)總監(jiān)“蹊蹺”離職原因何在?

此外，我們注意到，匯隆新材2018年剛?cè)蚊呢?cái)務(wù)總監(jiān)在短短兩個(gè)多月后就離職，2018年6月25日，當(dāng)時(shí)還身在新三板的匯隆新材公告稱：董事會(huì)審議并通過，任命陳連杰為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，任職期限：2018年6月25日至2020年8月20日，但在2018年9月12日，董事會(huì)就收到了財(cái)務(wù)總監(jiān)陳連杰的辭職報(bào)告，并于次日完成了辭職手續(xù)，從任命到辭職，前后只有兩個(gè)多月。

對(duì)于陳連杰辭職的原因，匯隆新材給出的解釋是：陳連杰在任職公司財(cái)務(wù)總監(jiān)前曾長(zhǎng)期就職于會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，在入職公司后，工作節(jié)奏和工作習(xí)慣發(fā)生變化，出于其個(gè)人對(duì)職業(yè)發(fā)展規(guī)劃的考慮，陳連杰向公司提出辭職。

業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，陳連杰曾長(zhǎng)期就職于會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，在入職匯隆新材后難道是發(fā)現(xiàn)了什么財(cái)務(wù)方面的嚴(yán)重問題?害怕承擔(dān)責(zé)任而不得不辭職?

增資協(xié)議履行風(fēng)險(xiǎn)

2019年12月，匯隆新材以及其控股股東、實(shí)際控制人之一沈順華與德清德銳、楊敏、彭濤、錢海平簽署了《增資擴(kuò)股協(xié)議》及《增資擴(kuò)股補(bǔ)充協(xié)議》，協(xié)議約定德清德銳、楊敏、彭濤、錢海平(以下簡(jiǎn)稱“德清德銳等4名新增股東”)合計(jì)認(rèn)購公司930萬股股權(quán)。

根據(jù)上述協(xié)議約定，如發(fā)行人未能按期實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行股票并上市或放棄上市安排，德清德銳等4名新增股東依據(jù)上述協(xié)議享有回售請(qǐng)求權(quán)。如發(fā)行人出現(xiàn)上述情形，則存在德清德銳等4名新增股東要求沈順華或其他第三方回購其持有的發(fā)行人全部股份的風(fēng)險(xiǎn)。

2020年11月，公司及公司控股股東、實(shí)際控制人沈順華與德清德銳等4名新增股東簽署了《增資擴(kuò)股補(bǔ)充協(xié)議》的《解除協(xié)議》，清理了相關(guān)對(duì)賭條款和恢復(fù)條款。(李炳瑤)