近日，全球最大對(duì)沖基金橋水基金聯(lián)席首席投資官Greg Jensen在一次采訪(fǎng)中警告稱(chēng)，投資者仍然對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景以及美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期遏制通脹并恢復(fù)到2%目標(biāo)水平的決心過(guò)于樂(lè)觀。

“在采取什么措施方面，美聯(lián)儲(chǔ)似乎比市場(chǎng)更現(xiàn)實(shí)一些，”他表示，“要讓股市從現(xiàn)在開(kāi)始反彈，你必須在企業(yè)盈利相當(dāng)不錯(cuò)的情況下相當(dāng)快地降低利率?！?/p>

Jensen稱(chēng)：“與歷史相比，目前政策緊縮的程度又快又高，過(guò)去任何類(lèi)似的緊縮都導(dǎo)致了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退?！?/p>

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“通常情況下，比如去年，股市下跌，短期利率上升，按照歷史進(jìn)程，個(gè)人儲(chǔ)蓄率總是會(huì)上升，”Jensen補(bǔ)充道，“人們可以預(yù)見(jiàn)到利率上升，資產(chǎn)價(jià)格下跌，住房市場(chǎng)放緩等。通常情況下，人們就會(huì)存更多的錢(qián)，這意味著企業(yè)的收入減少、裁員將發(fā)生，而當(dāng)就業(yè)市場(chǎng)疲軟時(shí)，儲(chǔ)蓄率就會(huì)上升得更快?！?/p>

不過(guò)，新冠疫情期間出臺(tái)的財(cái)政政策打亂了這些傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式，使得借貸成本上升的影響更難預(yù)測(cè)，其效果的顯現(xiàn)速度也慢得多。

Jensen表示：“這些錢(qián)一直在以某種方式周轉(zhuǎn)，使得加息的影響遠(yuǎn)小于我認(rèn)為在疫情前會(huì)產(chǎn)生的影響?！?/p>

盡管如此，他表示，借貸成本上升的緊縮效應(yīng)最終將會(huì)在大型企業(yè)中顯現(xiàn)，這些企業(yè)將被迫減少工作崗位和投資，從而導(dǎo)致人們最終可能會(huì)削減支出，增加儲(chǔ)蓄。所有這些都將以比橋水在去年這個(gè)時(shí)候預(yù)期的更溫和的速度發(fā)生。

“我的觀點(diǎn)是，你最終會(huì)看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略低于預(yù)期，通脹處于高位，最終可能對(duì)債市和股市不利，總體上增長(zhǎng)將會(huì)疲軟。如果這種疲軟的增長(zhǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄率的上升，就很容易使經(jīng)濟(jì)陷入衰退，這將是一個(gè)難以應(yīng)對(duì)的危機(jī)?！盝ensen稱(chēng)，“在某種程度上，雖然(這個(gè)過(guò)程)仍然是負(fù)面的，但(它)并不像看起來(lái)那么極端，而是一個(gè)更漸進(jìn)的過(guò)程?！?/p>

“展望未來(lái)，我們確實(shí)認(rèn)為通脹會(huì)有所下降，不過(guò)我們認(rèn)為我們已經(jīng)進(jìn)入了通脹加劇的環(huán)境，2%的通脹可能更像是一個(gè)底部而不是上限，”他補(bǔ)充道，“我們確實(shí)認(rèn)為，從政治上講，財(cái)政政策作為應(yīng)對(duì)衰退的方式，可能比在下一次衰退中采取更多的量化寬松政策更有可能。正如我們所看到的那樣，財(cái)政政策更容易引起通脹，在某種意義上也更有效地刺激了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

當(dāng)談及人工智能對(duì)股市和更廣泛宏觀經(jīng)濟(jì)前景的影響時(shí)，Jensen表示：“我們?nèi)栽谶m應(yīng)一個(gè)去全球化的高通脹世界，盡管我們?cè)谏a(chǎn)力方面談?wù)摰囊磺?，也許機(jī)器學(xué)習(xí)會(huì)改變這一點(diǎn)，我們將拭目以待。但我認(rèn)為，在生產(chǎn)力出現(xiàn)重大奇跡之前，去全球化、轉(zhuǎn)向財(cái)政政策已經(jīng)改變了長(zhǎng)期通脹路徑，而市場(chǎng)還沒(méi)有完全適應(yīng)。”

另外，雖然橋水本身長(zhǎng)期以來(lái)一直在部署機(jī)器學(xué)習(xí)和其他量化交易策略，也是生成人工智能的早期采用者，Jensen早在最近由ChatGPT推動(dòng)的炒作之前就對(duì)這項(xiàng)技術(shù)大加贊賞。但當(dāng)談到使用人工智能捕捉宏觀經(jīng)濟(jì)的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)，Jensen警告稱(chēng)，這項(xiàng)技術(shù)并不特別適合這項(xiàng)任務(wù)。相反，他認(rèn)為，這項(xiàng)技術(shù)潛力在于將人工智能梳理和分析大量數(shù)據(jù)的能力與人類(lèi)的一些洞察力結(jié)合起來(lái)。

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