受人們對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂拖累，原油市場(chǎng)最近幾周遭受了災(zāi)難性的打擊。但實(shí)際石油需求看起來(lái)仍然強(qiáng)勁，足以推動(dòng)油價(jià)反彈。

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自4月中旬以來(lái)，國(guó)際基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格下跌了17%，周四幾乎跌至每桶70美元。WTI原油期貨周四開(kāi)盤(pán)一度暴跌，過(guò)去三周的跌幅達(dá)到20美元，之后有所回升。

盡管如此，有跡象表明，石油市場(chǎng)具有彈性。隨著國(guó)內(nèi)旅游反彈，中國(guó)正在吸納大量的原油，交易員預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)的原油購(gòu)買(mǎi)量將保持在高位。世界各地的庫(kù)存都在收緊，隨著歐佩克+實(shí)施新的減產(chǎn)措施，庫(kù)存消耗的速度應(yīng)該會(huì)更快。

這讓業(yè)內(nèi)一些最悲觀的預(yù)測(cè)者感到放心，供應(yīng)短缺即將到來(lái)，這將引發(fā)油價(jià)回升。

花旗的Ed Morse表示:“拋售遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了市場(chǎng)平衡所顯示的情況，即隨著北半球夏季的到來(lái)，庫(kù)存將減少?！被ㄆ焓墙衲陮?duì)油價(jià)前景持最悲觀態(tài)度的華爾街投行之一。

在俄烏沖突造成通脹沖擊之后，原油價(jià)格回落為消費(fèi)者提供了一些喘息的機(jī)會(huì)。這也給看漲的石油交易商帶來(lái)了痛苦，并影響主要石油公司和沙特、伊拉克等產(chǎn)油國(guó)的意外收入。

煉油廠需求

原油市場(chǎng)的回落始于基本面因素。

由于煉油的利潤(rùn)率下降，4月份亞洲煉油廠的原油購(gòu)買(mǎi)量受到抑制。沙特周四下調(diào)了6月銷(xiāo)往亞洲的原油價(jià)格，這在一定程度上反映了這種疲軟。

與此同時(shí)，盡管俄羅斯稱(chēng)要削減產(chǎn)量以反擊西方的制裁，但俄羅斯的石油供應(yīng)仍居高不下。

市場(chǎng)步履蹣跚，曾率先預(yù)測(cè)油價(jià)將漲至每桶100美元的摩根士丹利周二放棄了今年油價(jià)將大幅上漲的預(yù)期。

與此同時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂以及銀行業(yè)動(dòng)蕩波及全球市場(chǎng)。自沙特領(lǐng)導(dǎo)的歐佩克+于4月初公布減產(chǎn)措施以來(lái)，賣(mài)空者首次重返市場(chǎng)。

但瑞銀稱(chēng)，石油消費(fèi)看起來(lái)仍然健康，甚至可能在未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步上升。瑞銀周四在報(bào)告中建議客戶增加布倫特原油的多頭頭寸。殼牌公司首席執(zhí)行官Wael Sawan周四也表示，石油現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，供應(yīng)“相當(dāng)緊張”。

布倫特原油期貨已經(jīng)開(kāi)始收復(fù)部分失地，周五一度上漲1.9%至每桶73美元以上。布倫特原油呈現(xiàn)現(xiàn)貨溢價(jià)，即近月合約價(jià)格高于未來(lái)幾個(gè)月合約價(jià)格，表明市場(chǎng)供應(yīng)趨緊。

渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell表示:“我不認(rèn)為市場(chǎng)發(fā)生了根本性的變化。”相反，這些都是“由自上而下的宏觀和動(dòng)量交易驅(qū)動(dòng)的完美條件”。

中國(guó)需求復(fù)蘇

盡管交易員仍在觀望亞洲客戶本月購(gòu)買(mǎi)了多少原油，以尋找需求方面的進(jìn)一步線索。但隨著中國(guó)擺脫疫情管控政策，中國(guó)正在買(mǎi)入原油。在為期五天的勞動(dòng)節(jié)假期中，中國(guó)航班激增，航空旅客人次達(dá)到942萬(wàn)人次，比2019年同期增長(zhǎng)4.2%。

根據(jù)國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)，今年全球石油消費(fèi)量仍有望以每天200萬(wàn)桶的健康速度增長(zhǎng)，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每天1.019億桶。

幾位分析師表示，如果基本面惡化，歐佩克+成員國(guó)可能會(huì)進(jìn)一步干預(yù)，以支撐油價(jià)。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)首席大宗商品策略師Helima Croft表示:“目前，石油市場(chǎng)仍深陷衰退擔(dān)憂之中?！钡皻W佩克仍然致力于推動(dòng)油價(jià)復(fù)蘇。”

摩根大通能源策略主管christian Malek表示:“歐佩克的減產(chǎn)應(yīng)該有助于緩解看跌情緒。歐佩克作為能源央行的角色來(lái)得正是時(shí)候。”

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