美國頂級債券基金經(jīng)理一致認(rèn)為，美聯(lián)儲今年將降息，但他們對美國經(jīng)濟(jì)衰退程度存在不同看法。

(相關(guān)資料圖)

在2023年的混亂開局中，Carillon Reams Core Plus Bond Fund和Columbia Total Return Bond Fund在112家主動(dòng)管理至少10億美元資產(chǎn)的美國同行中取得了最佳回報(bào)。

去年，由于美聯(lián)儲以數(shù)十年來最快的速度收緊政策以抑制通脹，這些基金遭受了驚人的損失，但它們已率先收復(fù)了部分損失。現(xiàn)在，這些基金經(jīng)理正在評估美聯(lián)儲加息的影響，尤其是在一系列銀行倒閉后出現(xiàn)信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。

Carillon Reams Core Plus Bond Fund基金經(jīng)理Todd Thompson及同事因準(zhǔn)確預(yù)測美國國債價(jià)格將出現(xiàn)大幅波動(dòng)而提振回報(bào)率之后，現(xiàn)在他們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)更有可能出現(xiàn)軟著陸。因此，美國經(jīng)濟(jì)將放緩，但不一定是深度衰退。他們預(yù)計(jì)這種情況將有利于高等級公司債。不過Columbia Total Return Bond Fund的基金經(jīng)理則認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)前景更為黯淡，他們押注美國國債收益率將重新觸及2022年8月的低點(diǎn)。

管理著27億美元的Columbia Total Return Bond Fund的基金經(jīng)理Jason Callan表示，“美聯(lián)儲在這個(gè)周期中過于激進(jìn)，因?yàn)樗麄冊噲D維持其在管理通脹方面的信譽(yù)?！薄坝仓懙目赡苄愿蟆！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，規(guī)模達(dá)13億美元的Carillon Reams Core Plus Bond Fund今年的收益率為4.2%，2022年虧損12%左右。Columbia Total Return Bond Fund今年以來的收益率為4%，去年暴跌17%。

對這些基金以及固定收益領(lǐng)域的許多其他基金而言，2022年至少是過去10年里表現(xiàn)最差的一年。數(shù)據(jù)顯示，三年來，這兩只基金的表現(xiàn)都超過了約四分之三的同行。

截至4月14日，美國112只基金的平均回報(bào)率約為3.2%。

關(guān)注通脹

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國整體價(jià)格壓力正在降溫，而核心通脹仍處于高位。與此同時(shí)，消費(fèi)者對明年的通脹預(yù)期飆升，導(dǎo)致交易員押注美聯(lián)儲6月前至少再加息25個(gè)基點(diǎn)，然后在年底前降息。

美國兩年期國債收益率上周兩日波動(dòng)約20個(gè)基點(diǎn)，這些震蕩的交易再次給靈活調(diào)整投資組合利率風(fēng)險(xiǎn)的債券經(jīng)理帶來回報(bào)。

如今，在連國債利率都達(dá)5%左右的情況下，主動(dòng)型基金經(jīng)理還面臨著另一個(gè)證明自己勇氣的關(guān)鍵考驗(yàn)。挑戰(zhàn)在于，如果通脹居高不下，美聯(lián)儲可能不太愿意放松貨幣政策以遏制信貸緊縮，盡管美聯(lián)儲官員認(rèn)為未來將出現(xiàn)“溫和衰退”。美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)仍是其2%目標(biāo)的兩倍多。

Thompson承認(rèn)，美聯(lián)儲有可能在調(diào)整政策后再次收緊貨幣政策。

“這絕對是未來步驟的一部分，”他表示。

看好債券

但對他來說，現(xiàn)在的關(guān)鍵是為更寬松的政策做準(zhǔn)備，因?yàn)槊缆?lián)儲為減緩經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而采取的緊縮措施的累積效應(yīng)正在顯現(xiàn)，而銀行業(yè)動(dòng)蕩又抑制了放貸。

Thompson表示:“我們看好信貸，因?yàn)槲覀兇_實(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向并放松政策。”“我們認(rèn)為，一旦我們進(jìn)入美聯(lián)儲的寬松周期，市場就會涌入，”這將刺激對企業(yè)債券的需求。

Callan認(rèn)為，整體消費(fèi)者通脹放緩和樓市疲弱，讓他更加堅(jiān)定持有債券的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，到年底，10年期美國國債收益率可能會從目前的3.58%降至2.5%，甚至更低。這一結(jié)果可能會在第一季度收益的基礎(chǔ)上帶來7%至10%的回報(bào)。不過，Callan警告稱，粘性通脹可能使美聯(lián)儲無法降息。

他表示:“第一季度出現(xiàn)了很大的波動(dòng)，隨著我們進(jìn)入第二季度，人們更加相信美聯(lián)儲緊縮政策造成不利影響，數(shù)據(jù)告訴我們經(jīng)濟(jì)正在放緩。”

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