經(jīng)過幾個月的深思熟慮，瑞信(CS.US)董事長Axel Lehmann宣布將進(jìn)行全面改革，即從投資者手中籌集40億瑞士法郎，裁員數(shù)千人，并將業(yè)務(wù)重心從投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向富?？蛻舻挠?jì)劃。Lehmann稱：“將瑞信重塑為一家實(shí)力雄厚且擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的銀行，像我們?nèi)鹗康纳揭粯訄?jiān)如磐石”。然而，沒過多久，第一道裂縫就出現(xiàn)了。

周四早些時候，該計(jì)劃的宣布引發(fā)了市場對瑞信的拋售，該股的市值蒸發(fā)逾20億瑞士法郎(20億美元)，至不足110億瑞士法郎，幾乎是其市值的五分之一。此外，就在幾周前，這家一度備受尊敬的瑞士機(jī)構(gòu)甚至成為了在散戶論壇中被熱烈討論的“MeMe”股。

瑞信表示，其客戶最近幾周撤資的速度，導(dǎo)致該行違反了對流動性的一些監(jiān)管要求，突顯出市場劇烈波動和社交媒體對其運(yùn)營狀況的猜測所造成的深刻影響。

(資料圖)

據(jù)了解，市場對瑞信的種種猜測，已經(jīng)引來瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)FINMA的密切監(jiān)控，該機(jī)構(gòu)表示將在瑞信推出計(jì)劃時密切關(guān)注。FINMA稱：“很明顯，在新戰(zhàn)略的實(shí)施階段，F(xiàn)INMA將繼續(xù)監(jiān)控所有監(jiān)管要求是否得到滿足。瑞信必須有一個可信的計(jì)劃，來說明其如何在合理的時間內(nèi)補(bǔ)充緩沖區(qū)?！?/p>

不僅如此，高盛分析師對此也評論道：“你會覺得他們倉促行事……計(jì)劃非常不完整。該銀行的計(jì)劃缺乏細(xì)節(jié)。”同樣，晨星公司分析師Johann Scholtz也稱瑞信的計(jì)劃仍缺乏很多細(xì)節(jié)。

瑞信的全面改革計(jì)劃

據(jù)悉，在過去一年里，瑞信一步步深陷困境。自去年初對沖基金Archegos的爆倉丑聞后，該投行面臨著一系列與風(fēng)險(xiǎn)管理失敗有關(guān)的訴訟成本的困擾，投資銀行業(yè)務(wù)收入持續(xù)低迷。

為了恢復(fù)盈利能力，該銀行將在2025年底前裁員約9000人，至約4.3萬人。同時，通過發(fā)行新股和配股進(jìn)行兩輪融資，籌集40億瑞郎的資本。

此外，瑞信將拆分投資銀行業(yè)務(wù)，將其中咨詢和資本市場的部分獨(dú)立出來，成立一個名為CS First Boston的獨(dú)立業(yè)務(wù)，吸引外部投資。

對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，瑞信誓言要“徹底重組”其投資銀行業(yè)務(wù)，大幅削減風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)敞口，并計(jì)劃到2025年將成本基礎(chǔ)削減15%(25億瑞士法郎)。

同時，瑞信將其大部分證券化產(chǎn)品部門出售給阿波羅全球管理公司和太平洋投資管理公司，并建立一個資本釋放部門，即壞賬銀行業(yè)務(wù)，用來結(jié)算投資組合中的高風(fēng)險(xiǎn)證券。

對此，Jefferies分析師表示，該行的目標(biāo)是到2025年實(shí)現(xiàn)6%的有形股本回報(bào)率，這是衡量盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，但這一指標(biāo)落后于同行，而且由于重組計(jì)劃帶來的風(fēng)險(xiǎn)，可能很難實(shí)現(xiàn)。

然而，該行最大股東之一Harris Associates對此持樂觀態(tài)度，也對該行“積極的”改善方式表示歡迎。

但該計(jì)劃的不完全性和對現(xiàn)有股東的稀釋招致了批評，其中包括Ethos的負(fù)責(zé)人Vincent Kaufmann，該公司代表持有瑞信超過3%股份的股東。

Kaufmann稱：“我們對發(fā)行新股持批評態(tài)度……考慮到目前的估值，我們需要一個新的戰(zhàn)略股東。新股東將以15億法郎的價格獲得近10%的資本?！?/p>

總結(jié)

據(jù)了解，瑞信曾是瑞士可靠的象征，但它的聲譽(yù)卻因一系列丑聞而受損。去年，該行因美國投資公司Archegos的破產(chǎn)而虧損55億美元，并不得不凍結(jié)與資不抵債的英國金融機(jī)構(gòu)Greensill有關(guān)的價值100億美元的供應(yīng)鏈金融基金，突顯出風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷。

此外，該公司日益嚴(yán)重的問題甚至在本月引起了短線交易員的注意，當(dāng)時市場對其運(yùn)營狀況的瘋狂猜測將其股價推至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。

對于這個結(jié)果，Lehmann表示:“我們都知道，我們需要把事情做好。我承認(rèn)瑞信讓很多人失望了。因此我們需要明確劃清界限?！?/p>

除此之外，悲觀的經(jīng)濟(jì)前景也讓分析師和投資者感受到了一種持續(xù)的不安。

投資公司Janney Montgomery Scott研究主管Chris Marinac表示，"這一舉措的實(shí)施高度依賴于他們無法控制的經(jīng)濟(jì)力量?，F(xiàn)在是2022年秋天，還有很多不確定因素……真的很難。但這就是瑞信正在暢游的池塘。"