2020年有13家A股整車企業(yè)的扣非凈利潤呈虧損狀態(tài);其中中通客車等9家公司在連續(xù)虧損的情況下，虧損額進一步擴大;此外，有9家歸母凈利潤為正的公司，扣除非經(jīng)常性損益后露出了虧損的真面目。

2020年初，突如其來的疫情一度為汽車行業(yè)按下“暫停鍵”，本已低迷的車市雪上加霜。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進，加上營銷方式的加速轉(zhuǎn)變以及政策面的大力支持，汽車市場逐步復(fù)蘇，全年呈現(xiàn)出先抑后揚的發(fā)展態(tài)勢，表現(xiàn)好于預(yù)期。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(下稱中汽協(xié))披露，2020年全年汽車產(chǎn)銷分別完成2522.5萬輛和2531.1萬輛，同比分別下降2%和1.9%。盡管延續(xù)了下降趨勢，但降幅比前一年度分別收窄5.5個百分點和6.3個百分點。

從各月情況來看，一季度汽車產(chǎn)銷受疫情影響大幅下降，但隨著疫情形勢得到有效控制，從4月開始汽車市場逐步恢復(fù)，月度銷量同比持續(xù)保持增長，截至12月，汽車產(chǎn)銷連續(xù)9個月呈現(xiàn)增長。

細分市場來看，乘用車市場全年銷量下降6%，其中中國品牌乘用車銷量同比下降8.1%;受國Ⅲ汽車淘汰、治超加嚴以及基建投資等因素的拉動，商用車市場銷量大幅增長18.7%，并首超500萬輛，創(chuàng)下歷史新高;而新能源汽車銷量則同比增長10.9%，增速實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。

在此背景下，汽車企業(yè)經(jīng)營狀況似乎有所改善。在A股上市的整車企業(yè)2020年歸母凈利潤合計近363.5億元，同比增長1.94%，順利扭轉(zhuǎn)前一年度的下降態(tài)勢。

不過，標(biāo)點財經(jīng)研究員注意到，非經(jīng)常性損益對此作出了顯著貢獻。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年A股整車企業(yè)非經(jīng)常性損益合計高達268.71億元，占歸母凈利潤的74%左右，整體增幅超過46%;歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(下稱扣非凈利潤)合計不足95億元，同比大降超45%。

那么，各大車企的真實盈利情況如何?

根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，標(biāo)點財經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時報》對21家A股整車企業(yè)的歸母凈利潤、非經(jīng)常性損益以及扣非凈利潤進行了統(tǒng)計分析，并按2020年扣非凈利潤由高至低排名，推出《2020年A股車企扣非凈利潤排行榜》。

研究結(jié)果顯示，2020年有13家A股整車企業(yè)的扣非凈利潤呈虧損狀態(tài)，包括長安汽車(000625.SZ)、江淮汽車(600418.SH)等。其中中通客車(000957.SZ)等9家公司在連續(xù)虧損的情況下，虧損額進一步擴大。此外，有9家歸母凈利潤為正的公司，扣除非經(jīng)常性損益后露出了虧損的真面目。

對于2021年汽車行業(yè)發(fā)展趨勢，中汽協(xié)預(yù)測，伴隨國民經(jīng)濟穩(wěn)定回升，消費需求還將加快恢復(fù)，加之中國汽車市場總體來看潛力依然巨大，因此判斷2020年或?qū)⑹侵袊囀袌龅姆宓啄攴荩?021年將實現(xiàn)恢復(fù)性正增長。其中，汽車銷量有望超過2600萬輛，同比增長4%。

13家公司虧損

在部分上市公司中存在著這么一種現(xiàn)象：主營業(yè)務(wù)不濟，依賴政府補助、變賣資產(chǎn)等實現(xiàn)盈利和業(yè)績增長。顯而易見，相比于歸母凈利潤，去掉“水分”后的扣非凈利潤更能反映公司的真實賺錢能力。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計算，2020年，21家A股整車企業(yè)合計實現(xiàn)扣非凈利潤94.79億元，同比下降45.32%，延續(xù)了前一年度的下行趨勢。進一步細分來看，11家乘用車公司的扣非凈利潤合計為92.41億元，同比下降44.72%;4家商用載貨車的扣非凈利潤合計16.3億元，同比增長423.47%;6家商用載客車的扣非凈利潤全部為負，合計為-13.91億元，同比下降223.84%。

21家A股整車企業(yè)中，只有8家公司2020年扣非凈利潤為正。排在榜首的是上汽集團(600104.SH)，2020年扣非凈利潤達到177.44億元，是唯一一家超百億元的A股整車企業(yè)。其次是廣汽集團(601238.SH)，2020年扣非凈利潤為48.07億元。實現(xiàn)正收益的還有長城汽車(601633.SH)、比亞迪(002594.SZ)、中國重汽(000951.SZ)、一汽解放(000800.SZ)、東風(fēng)汽車(600006.SH)以及江鈴汽車(000550.SZ)。

其余13家公司2020年扣非凈利潤處于虧損狀態(tài)。其中，北汽藍谷(600733.SH)、力帆科技(601777.SH)虧損額均超過60億元，包攬最后兩名。長安汽車的虧損額亦超過30億元，以-32.5億元的扣非凈利潤排名倒數(shù)第三。虧損額在10億元以上的還包括小康股份(601127.SH)、江淮汽車和ST海馬(000572.SZ)。標(biāo)點財經(jīng)研究員注意到，按照申萬行業(yè)分類，上述虧損額最大的6家公司全部為乘用車企業(yè)，且全部連續(xù)虧損3年以上。

排名榜單后十的公司還包括福田汽車(600166.SH)、安凱客車(000868.SZ)、曙光股份(600303.SH)和中通客車，2020年扣非凈利潤虧損額均在2億—10億元之間。

而亞星客車(600213.SH)、金龍汽車(600686.SH)以及宇通客車(600066.SH)的虧損額則在2億元以下。

中通客車等虧損額擴大

與2019年相比，有13家上市車企的扣非凈利潤在2020年出現(xiàn)下降，其中10家降幅超過五成。按不同情況劃分，標(biāo)點財經(jīng)研究員將盈利水平下滑的公司歸為三類。

一是連續(xù)虧損，且虧損額在2020年進一步擴大。這樣的公司多達9家，包括力帆科技、江淮汽車、小康股份、北汽藍谷、ST海馬、曙光股份、安凱客車、金龍汽車和中通客車。

其中，力帆科技的扣非凈利潤自2016年起連續(xù)5年虧損，虧損額累計超過133億元;且單一年份的虧損額在過去3年不斷擴大，2020年扣非凈利潤同比下降44.11%。

擁有東風(fēng)風(fēng)光、東風(fēng)小康、瑞馳等整車品牌的小康股份，扣非凈利潤也從2018年起持續(xù)虧損，2018年—2020年虧損額依次為1.63億元、8.84億元、23.08億元，呈逐漸擴大之勢。今年一季度，其扣非凈利潤依然未能扭轉(zhuǎn)虧損局面，虧損額達5.75億元，較去年同期進一步加深。

二是連續(xù)實現(xiàn)正收益，但盈利額有所縮水。長城汽車、上汽集團均屬此類。其中，上汽集團的扣非凈利潤盡管排在首位，但與2019年近216億元的盈利規(guī)模相比有17.78%的降幅，至此，其扣非凈利潤已連續(xù)3年負增長。長城汽車扣非凈利潤則由2019年的39.87萬元降至2020年的38.36萬元，同比下降3.77%。

三是扣非凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。此類公司有2家，分別為亞星客車、宇通客車。具體來看，亞星客車扣非凈利潤在2019年為0.12億元，2020年為-1.93億元。宇通客車扣非凈利潤由2019年的15.47億元下降103.56%至2020年的-0.55億元。據(jù)標(biāo)點財經(jīng)研究員觀察，今年一季度，這兩家公司繼續(xù)虧損，其中亞星客車虧損額為0.04億元，宇通客車虧損1.77億元。

9家公司“妝感”厚重

標(biāo)點財經(jīng)研究員注意到，21家A股整車企業(yè)2020年歸母凈利潤均高于同期扣非凈利潤，也就是說，這些公司均在不同程度上靠非經(jīng)常性損益增厚業(yè)績。其中長安汽車、力帆科技的非經(jīng)常性損益均超過60億元;上汽集團的非經(jīng)常性損益也在20億元以上，接近27億元。

進一步研究發(fā)現(xiàn)，2020年扣非凈利潤為負數(shù)的有13家，而歸母凈利潤為負數(shù)的只有4家。換言之，有9家公司的歸母凈利潤在非經(jīng)常性損益的“粉飾”之下擺脫了虧損的局面。

這9家靠非經(jīng)常性損益實現(xiàn)盈利的公司分別為長安汽車、宇通客車、福田汽車、江淮汽車、安凱客車、力帆科技、曙光股份、金龍汽車和中通客車。

如力帆科技2020年扣非凈利潤為-63.34億元。而高達63.92億元的非經(jīng)常性損益彌補了虧損，最終實現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元，非經(jīng)常性損益相當(dāng)于歸母凈利潤的110倍。其中，債務(wù)重組收益便高達91.88億元。

江淮汽車2020年扣非凈利潤為-17.19億元，全年四個季度均為虧損。在18.62億元非經(jīng)常性損益的加持下，全年實現(xiàn)歸母凈利潤1.43億元，其中非流動資產(chǎn)處置損益高達12.6億元。到了今年一季度，該公司的歸母凈利潤亦全倚仗于非經(jīng)常性損益的貢獻，具體來看，歸母凈利潤為1.89億元，其中2.31億元來自非經(jīng)常性損益，扣非凈利潤為-0.42億元。至此，其扣非凈利潤連續(xù)7個季度虧損。

長安汽車同樣靠非經(jīng)常性損益避免了虧損的尷尬。2020年該公司歸母凈利潤達到33.24億元，在21家A股整車企業(yè)里排名第五。乍看之下業(yè)績不俗，但仔細分析發(fā)現(xiàn)，其非經(jīng)常性損益高達65.74億元，在板塊中居首，相當(dāng)于歸母凈利潤的197.77%;“卸妝”后，扣非凈利潤為-32.5億元，在21家公司中的排名落至第19位。(黃鳳清)

關(guān)鍵詞： 2020年 汽車 產(chǎn)銷 中汽協(xié)