自2020年再融資新規(guī)發(fā)布以及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推行后，越來越多的上市公司加入了定向增發(fā)的行列。

據(jù)《國際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)施規(guī)模方面，從2021年年初至3月31日，A股市場(chǎng)共計(jì)實(shí)施了130個(gè)定增項(xiàng)目(以增發(fā)上市日為基準(zhǔn)，下同)，募資金額高達(dá)2203.26億元，平均每個(gè)項(xiàng)目的募資金額為16.95億元。與去年同期相比，今年的定增規(guī)模發(fā)生了顯著的變化。

此外，不同定增項(xiàng)目的各自表現(xiàn)也不盡相同，其背后原因又是什么?

猛增四成多

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)施規(guī)模方面，從2021年年初至3月31日，A股市場(chǎng)共計(jì)實(shí)施了130個(gè)定增項(xiàng)目，募資金額高達(dá)2203.26億元，平均每個(gè)項(xiàng)目的募資金額為16.95億元。

其中，已經(jīng)實(shí)施的定增發(fā)行規(guī)模超過100億元的定增項(xiàng)目有3個(gè)，分別發(fā)行自郵儲(chǔ)銀行、遼港股份、藍(lán)思科技，定增金額分別為300億元、164.42億元、150億元，這3個(gè)定增項(xiàng)目的總體融資額就達(dá)到這三個(gè)月定增融資規(guī)模的27.89%。

相較而言，去年同期共計(jì)實(shí)施了43個(gè)定增項(xiàng)目，募資金額累計(jì)1539.67億元，平均每個(gè)項(xiàng)目的募資金額為35.81億元。

可以看出，今年實(shí)施的定增項(xiàng)目激增，數(shù)量的增幅高達(dá)202.33%，募資金額同比增長(zhǎng)43.1%。不過，平均每個(gè)項(xiàng)目的募資金額下降明顯。

這一變化主要是受益于2020年年初再融資新規(guī)的出臺(tái)，定增市場(chǎng)在此后掀起了一波火熱的行情。

2020年2月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)，對(duì)上市公司再融資的監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行了較大修改，包括取消了創(chuàng)業(yè)板的三大“限制”、縮短定增股票的鎖定期、調(diào)整定增股票發(fā)行機(jī)制等。與從前執(zhí)行的規(guī)則相比，再融資新規(guī)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資的監(jiān)管放松最為明顯。

具體來看，再融資新規(guī)調(diào)整了非公開發(fā)行股票的定價(jià)和鎖定機(jī)制，將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折;縮短鎖定期，將鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制;將主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象數(shù)量上調(diào)至不超過35名。

事實(shí)上，這一火熱行情早在2020年就有所體現(xiàn)。

Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2020年全年共有362家上市公司實(shí)施了定增，實(shí)際募資金額高達(dá)8341.37億元。相比之下，2019年僅有252家企業(yè)實(shí)施了定增，實(shí)際募資金額約為7019.55億元。

對(duì)此，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授呂隨啟在接受記者采訪時(shí)表示，交易對(duì)方通過定向增發(fā)獲取公司股份，在解禁期后可以出售股票來變現(xiàn)獲得收益。由于如今獲益空間的增加，使得上市公司的參與度大大提升。

破發(fā)率16.15%

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1月-3月，定增股份的項(xiàng)目合計(jì)有130個(gè)。截至4月1日，最新股價(jià)高于定增價(jià)格的共有109個(gè)，低于定增價(jià)格的共有21個(gè)，破發(fā)率僅為16.15%。

其中，有15家公司目前股價(jià)較定增發(fā)行價(jià)漲幅超過100%，包括國際醫(yī)學(xué)、邁為股份、湘電股份、創(chuàng)世紀(jì)、人福醫(yī)藥、龍蟒佰利等公司。

具體來看，國際醫(yī)學(xué)的股價(jià)漲幅最大，漲幅高達(dá)363.4%。

據(jù)悉，國際醫(yī)學(xué)的募集資金總額為10億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，發(fā)行對(duì)象為公司控股股東陜西世紀(jì)新元。發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，即3.28元/股，增發(fā)上市日為2021年2月1日。

截至4月1日收盤，國際醫(yī)學(xué)的股價(jià)為15.2元，較定增發(fā)行價(jià)上漲363.4%。《國際金融報(bào)》發(fā)現(xiàn)，作為市場(chǎng)偏愛的醫(yī)藥股，公司股價(jià)自去年7月起就一路上漲。

值得一提的是，在返利網(wǎng)借殼ST昌九的并購項(xiàng)目中，ST昌九的募集資金主要用于支付購買中彥科技100%股份的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，最新的定增溢價(jià)率為121.97%。自去年3月披露借殼消息，ST昌九的股價(jià)從5.5元左右一路走高至15元左右，隨后股價(jià)開始上下波動(dòng)。截至4月1日收盤，ST昌九的股價(jià)為11.52元，而公司的定增價(jià)格僅為5.19元。

定增破發(fā)最明顯的則是拓普集團(tuán)，定增折價(jià)率為21.88%。

拓普集團(tuán)此次20億元定增共計(jì)確認(rèn)14家發(fā)行對(duì)象，包括高盛(GoldmanSachs)、UBSAG、摩根士丹利、中信建投、銀河證券等公司。拓普集團(tuán)此次定增發(fā)行價(jià)為42.50元/股，發(fā)行數(shù)量為4705.88萬股，募集資金總額為19.99億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于汽車輕量化底盤系統(tǒng)項(xiàng)目。

雖然公司得到了一眾知名投資機(jī)構(gòu)的青睞，但是從股價(jià)表現(xiàn)來看，近兩個(gè)月內(nèi)，拓普集團(tuán)的股價(jià)持續(xù)下滑，從1月底的52.61元下滑至最新價(jià)格33.2元。

整體來看，今年以來，多數(shù)定增項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)了溢價(jià)，且溢價(jià)的定增項(xiàng)目的溢價(jià)程度遠(yuǎn)高于破發(fā)定增項(xiàng)目的破發(fā)程度。

一位券商人士指出，一方面是因?yàn)樵偃谫Y新規(guī)將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折，一二級(jí)市場(chǎng)的套利空間增加，破發(fā)的可能性有所降低;另一方面，近一年來，A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)呈現(xiàn)回暖狀態(tài)。

關(guān)鍵詞： 定增 上市公司