10月30日晚間，格力電器（000651.SZ）披露2022年三季度報告。公告顯示，公司今年前三季度營業(yè)總收入1483.44億元，同比增長6.30%；歸母凈利潤183.04億元，同比增長17.00%；基本每股收益3.25元/股，同比增長19.93%。

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此外，延續(xù)二季度高增趨勢，公司2022年第三季度營業(yè)總收入525.37億元，同比增長10.52%；歸母凈利潤68.38億元，同比增長10.50%。

線上銷售持續(xù)發(fā)力 渠道改革成效漸顯

2022年我國夏季高溫天氣創(chuàng)下近幾年之最，據(jù)奧維云網(wǎng)中國家電市場月度數(shù)據(jù)，今年7月份及8月份傳統(tǒng)銷售旺季，空調(diào)線上零售額規(guī)模分別同比增25.4%、66.2%。同期線下零售規(guī)模則分別同比降6.1%、增17.5%。線上渠道增長動力對比更顯強(qiáng)勁。

2019年底來，格力電器啟動渠道改革，空調(diào)線上銷售占總銷售量比例逐年提升。從2019年的占比10.87%，到2021年占比超17%。今年7月、8月及9月，格力電器空調(diào)線上零售額在行業(yè)內(nèi)占比分別為28.9%、27.7%、31.6%，穩(wěn)居頭部份額。

作為渠道改革的重要部分，公司持續(xù)推行新零售模式建設(shè)。除建設(shè)運營“格力董明珠店”這一直銷平臺外，多渠道探索與國內(nèi)主流電商平臺的合作形式。今年上半年，格力電器一方面繼續(xù)拓展阿里巴巴、拼多多、唯品會、抖音等多個電商平臺旗艦店；另一方面，通過與京東開拓聯(lián)合門店、嘗試天貓優(yōu)品渠道，繼續(xù)深挖下沉市場渠道潛力。此外，在成本端，渠道改革促使公司銷售體系向扁平化發(fā)展。銷售公司與代理商職能向服務(wù)商與運營商轉(zhuǎn)變。渠道層級縮減，扁平化發(fā)展提升效率。

天風(fēng)證券指出，隨著渠道改革下加價率逐步降低，各渠道模式下產(chǎn)品價格更為統(tǒng)一，格力電器在產(chǎn)品銷售渠道的選擇上也將更多元化與靈活，有望受益于新渠道更低的加價率以及高效銷售模式。

各類政策密集出臺 公司盈利能力加速提升

今年以來，各地政府相繼推動消費刺激政策落地。進(jìn)入四季度促銷季，各地家電補貼政策頻出。10月1日，上海首次發(fā)布促進(jìn)綠色智能家電消費補貼政策。10月8日，深圳市商務(wù)局宣布將分三輪實施“樂購深圳”消費電子和家用電器購置補貼活動，鼓勵消費者購買符合條件的相關(guān)產(chǎn)品，將最高按照銷售價格的15%給予補貼且不超過2000元。

下游地產(chǎn)領(lǐng)域，10月以來，包括居民出售自有住房的退稅優(yōu)惠、央行下調(diào)公積金貸款利率、部分城市放寬住房貸款利率下限等在內(nèi)的樓市政策密集出臺。業(yè)內(nèi)人士表示，政策利好疊加“雙11”電商節(jié)臨近，家電消費有望迎消費高峰期。政策端多措并舉之下，公司年內(nèi)銷售端業(yè)績利好兌現(xiàn)可期。

另一方面，上游銅、鋁、鋼鐵及塑料原料價格紛紛下降。今年9月LME3個月銅、鋁價格分別月度環(huán)比-2.08%、-6.83%，銅、鋁價格高位回落，冷軋板價格月環(huán)比-0.9%。原材料壓力持續(xù)緩解，格力電器利潤空間將進(jìn)一步打開。

國信證券分析認(rèn)為，在國內(nèi)需求恢復(fù)、出口高增和原材料成本傳導(dǎo)背景下，看好白電持續(xù)的經(jīng)營韌性，其中空調(diào)彈性居首。受益于空調(diào)復(fù)蘇、渠道改革持續(xù)推進(jìn)、原材料成本降低、空調(diào)龍頭格力電器估值性價比凸顯。

除空調(diào)主業(yè)外，近年來，格力電器大力推動新能源、光伏儲能及鋰電業(yè)務(wù)發(fā)展，多元化布局不斷升級。今年上半年公司綠色能源業(yè)務(wù)明顯放量，收入實現(xiàn)成倍增長。盈利能力顯著提升的同時，公司正加快轉(zhuǎn)型多元化工業(yè)集團(tuán)的步伐。

關(guān)鍵詞： 格力電器 同比增長 今年上半年